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三大交易所重啟IPO受理,會(huì )對A股產(chǎn)生什么影響?

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(原標題:三大交易所重啟IPO受理,會(huì )對A股產(chǎn)生什么影響?)

滬深北三大交易所重啟IPO受理,其中滬深交易所時(shí)隔半年后再次受理IPO,北交所則是時(shí)隔3個(gè)月之后再次受理IPO。

三大交易所重啟IPO受理,對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō),將會(huì )意味著(zhù)什么呢?

首先,目前A股市場(chǎng)實(shí)施的是注冊制,與核準制相比,IPO注冊制的發(fā)行流程會(huì )比較簡(jiǎn)潔。

從受理到審核問(wèn)詢(xún),再到上市委審議,而后報送證監會(huì ),并由證監會(huì )注冊,最后完成發(fā)行上市的流程。與之相比,核準制的發(fā)行流程會(huì )更加復雜,企業(yè)從受理到核準發(fā)行,需要花費更多的時(shí)間,而且在初審會(huì )、發(fā)審會(huì )環(huán)節,仍需要警惕暗箱操作等風(fēng)險。從總體上分析,IPO注冊制的流程會(huì )更加簡(jiǎn)單,而且花費的時(shí)間會(huì )比核準制更少了。

考慮到市場(chǎng)環(huán)境低迷的因素,從去年8月27日以來(lái),證監會(huì )階段性收緊了IPO節奏。今年以來(lái),新增受理的企業(yè)數量也只有5家,同時(shí)有多達約246家企業(yè)主動(dòng)撤回了IPO申請,促使IPO排隊企業(yè)數量大幅減少至431家(截至6月21日數據)。

這一輪加大IPO檢查力度,有利于緩解IPO堰塞湖的問(wèn)題。但是,至今依然有431家的企業(yè)進(jìn)行IPO排隊,意味著(zhù)IPO堰塞湖的壓力依然明顯。隨著(zhù)三大交易所重啟IPO受理,或許為市場(chǎng)釋放出下半年IPO發(fā)行節奏可能會(huì )有所提升的信號。

重啟IPO受理,并不等同于IPO注冊數量的大幅增加。因為,在全面注冊制下,企業(yè)申請獲得受理只是第一步,接下來(lái)還需要經(jīng)歷審核問(wèn)詢(xún)、上市委審議、報送證監會(huì )、證監會(huì )注冊以及發(fā)行上市的流程,所以重啟受理并不會(huì )在短期內大幅增加A股IPO注冊的企業(yè)數量,對市場(chǎng)的短期實(shí)際影響并不大。

在A(yíng)股市場(chǎng)跌破3000點(diǎn)之際,三大交易所重啟IPO受理的舉措,將會(huì )對市場(chǎng)短期投資信心以及投資情緒構成一定的影響。因為,在下跌趨勢中,股票市場(chǎng)的投資信心是非常脆弱的,稍有一些風(fēng)吹草動(dòng),就可能會(huì )導致市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。在下跌趨勢中,市場(chǎng)往往會(huì )“放大利空,縮小利好”。在上漲趨勢中,市場(chǎng)則會(huì )“放大利好,縮小利空”。由此可見(jiàn),與基本面相比,股票市場(chǎng)的情緒面變化對市場(chǎng)的影響更明顯。

A股跌破3000點(diǎn),到底是調整尾聲還是下跌中繼?

從股票市場(chǎng)的估值水平分析,3000點(diǎn)的估值并不高,已經(jīng)處于歷史估值低位的水平。與2007年2月3000點(diǎn)的估值相比,現在A(yíng)股市場(chǎng)的3000點(diǎn)估值卻比較便宜。

從股票市值規模的角度分析,在2007年A股創(chuàng )出6124點(diǎn)歷史新高的時(shí)候,當年股市總市值只有32.5萬(wàn)億,但17年后,A股總市值高達70萬(wàn)億人民幣,意味著(zhù)17年時(shí)間,A股依然保持3000點(diǎn),但總市值卻漲了一倍以上。

從股市投資難易程度分析,A股第一次進(jìn)入3000點(diǎn),當年還沒(méi)有限售股、還沒(méi)有轉融券,也沒(méi)有股指期貨等,市場(chǎng)投資環(huán)境很純潔。但是,17年后的今天,A股有限售股、有5400家上市公司、有股指期貨、有轉融券、有量化交易、有自動(dòng)贖回型期權產(chǎn)品等,股市投資工具豐富了很多,但散戶(hù)風(fēng)險對沖方式依然局限于單向做多與止損出局,顯著(zhù)加大了散戶(hù)投資者的投資難度。

雖然目前A股日均成交量依然保持在6、7000億的水平,但現在的6、7000億不同于以往,17年前只需要承擔1500家上市公司流動(dòng)性的需求。但是,現在的6、7000億需要承擔5400家上市公司流動(dòng)性的需求。因此,當前市場(chǎng)依然擺脫不了以存量資金主導的市場(chǎng)環(huán)境,而且供給端仍在放量,這也會(huì )導致股市供需結構持續處于失衡狀態(tài),這也是股市長(cháng)期徘徊在3000點(diǎn)附近的主要原因。

股市估值已經(jīng)很便宜,但市場(chǎng)供需結構不均衡,進(jìn)而導致股市投資吸引力顯著(zhù)下降。股市,歸根到底還是需要資金去推動(dòng),增量資金遲遲未能提升,存量資金卻不足以滿(mǎn)足5400家上市公司流動(dòng)性的需求,所以提振A股,還需要從供需結構以及流動(dòng)性的方面下功夫,解決了這兩個(gè)問(wèn)題,股市行情也會(huì )再次啟動(dòng)。#IPO受理、上會(huì )全部恢復,如何解讀?#

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