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A股印花稅下降五成,減半征收為何未換來(lái)股市成交額的提升?

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(原標題:A股印花稅下降五成,減半征收為何未換來(lái)股市成交額的提升?)

去年8月,A股證券交易印花稅實(shí)施減半征收的措施,至今已經(jīng)實(shí)施了9個(gè)多月的時(shí)間。從減稅的情況來(lái)看,減稅力度是比較大的。今年1月至5月證券交易印花稅為439億,同比下降了50.8%。

證券交易印花稅減半征收確實(shí)從某種程度上為股民們減負。從今年以來(lái)證券交易印花稅的同比降幅分析,也基本上符合市場(chǎng)預期?紤]到去年8月證券交易印花稅減半征收的因素,所以今年8月之前的同比數據都會(huì )有著(zhù)較大比例的下滑,今年8月之后的同比數據才具有更好的參考價(jià)值。

與同比數據相比,環(huán)比數據或許更具有參考價(jià)值。以今年5月為例,5月份證券交易印花稅同比下降了42.86%,但較4月份環(huán)比增加了20.5%。

實(shí)際上,我們參考歷年來(lái)證券交易印花稅的數據變化情況,與同期市場(chǎng)行情的表現有著(zhù)較大的聯(lián)系性。今年5月證券交易印花稅比4月出現環(huán)比增長(cháng)的現象,與5月前半段行情走勢比較強的因素有關(guān)。在股市行情相對活躍的背景下,市場(chǎng)成交額也隨之增加,并帶動(dòng)5月證券交易印花稅的回暖。

從去年8月27日實(shí)施證券交易印花稅減半征收的措施之后,卻并未提振股票市場(chǎng)走出一輪上漲行情。在印花稅減半征收的首個(gè)交易日,A股市場(chǎng)也只是出現了高開(kāi)低走的走勢,隨后市場(chǎng)行情卻持續調整,并于今年2月初創(chuàng )出了2635點(diǎn)的調整低點(diǎn)。

由此可見(jiàn),去年8月的證券交易印花稅減半征收措施并未能夠終結A股的調整行情,反彈也只是曇花一現。在過(guò)去9個(gè)月的時(shí)間里,A股調整的時(shí)間遠多于上漲的時(shí)間,印花稅下調未能夠成為新一輪上漲行情的催化劑。

回顧歷年來(lái)A股下調證券交易印花稅之后的股市行情,更多體現在單日沖高行情或者短期反彈行情,卻并未成為股市止跌回升的導火索。

以2008年為例,在股市持續大幅下跌的背景下,2008年先后實(shí)施了兩次印花稅下調的措施,分別是2008年4月24日和2008年9月19日,但兩次下調動(dòng)作仍未成為股市行情的拐點(diǎn)。

歸根到底,在下跌趨勢中,任何政策利好措施只是短暫緩解市場(chǎng)的下行壓力,或為市場(chǎng)營(yíng)造出短暫反彈的行情,但并未從本質(zhì)上扭轉市場(chǎng)的下行趨勢。股票市場(chǎng)是經(jīng)濟晴雨表,也是貨幣政策松緊的先行指標,市場(chǎng)價(jià)格依然會(huì )沿著(zhù)趨勢運行下去,直到買(mǎi)賣(mài)力量開(kāi)始發(fā)生變化,通過(guò)市場(chǎng)的自我調節逐漸形成新的行情拐點(diǎn)。

我們可以發(fā)現,從去年8月的股市成交額到現在的股市成交額,基本上沒(méi)有發(fā)生明顯的變化,甚至在這個(gè)月出現了不增反降的跡象。為何印花稅減半征收依然未能換來(lái)股市成交額的提升?

實(shí)際上,影響股市成交額變化的因素有很多。下調證券交易印花稅會(huì )從短期內提振市場(chǎng)的交易活躍度,但未必可以提振市場(chǎng)的中長(cháng)期成交額。影響股市成交額的因素,還包括市場(chǎng)行情的冷暖、增量資金進(jìn)場(chǎng)的意愿以及市場(chǎng)換手率的變化等 。

從5月20日以來(lái),A股市場(chǎng)持續下跌,市場(chǎng)賺錢(qián)效應也明顯降溫,也會(huì )導致股市成交額的持續下滑。在股市成交額持續下滑、市場(chǎng)換手率持續下降的背景下,也會(huì )從一定程度上影響到證券交易印花稅的收入情況。

過(guò)去9個(gè)月,A股政策利好不斷,卻始終未能夠扭轉市場(chǎng)的調整趨勢。在此期間,IPO新增受理數據大幅下跌,且IPO主動(dòng)撤回率大幅增加,從供給端的角度考慮,為股票市場(chǎng)營(yíng)造出政策持續回暖的信號。

但是,IPO一直暫緩也不是辦法,三大交易所也宣布全面恢復IPO受理,或許股票市場(chǎng)還是需要由市場(chǎng)進(jìn)行自我調節,逐漸把主動(dòng)權歸還給市場(chǎng),市場(chǎng)才能更真實(shí)反映出市場(chǎng)自身的價(jià)值情況。#破3000點(diǎn)第三交易日,A股怎么走?#

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